2023年4月10日， 滬深交易所主板注冊制首批企業上市儀式在北京、上海、深圳三地連線舉行。在經歷了4年試點之后，股票發行注冊制將在更廣闊的空間發揮其制度優勢，促進資本市場更好發揮服務實體經濟的功能，并引發資本市場諸多變化。
變化之一：以信息披露為核心 讓發行上市全過程更加規范透明可預期
注冊制改革中，股票發行審核制度經歷從核準制到注冊制的重大轉變。根據證監會信息，審核工作主要通過問詢來進行，督促發行人真實、準確、完整披露信息。同時，綜合運用多要素校驗、現場督導、現場檢查、投訴舉報核查、監管執法等多種方式，壓實發行人的信息披露第一責任、中介機構的“看門人”責任。
全面注冊制下市場監管重點轉變了，以信息披露為核心的監管制度成為規范資本市場的壓艙石。高質量的信息披露可以促進完全信息市場的建立，糾正市場信息不對稱引發的市場主體投資判斷失效和違規交易行為。
這次改革對發行上市審核注冊程序進行了優化。交易所承擔發行上市審核的主體責任，對企業是否符合發行條件、上市條件和信息披露要求進行全面審核；證監會同步關注發行人是否符合國家產業政策、板塊定位，對交易所審核中遇到的重大問題及時指導，并基于交易所的審核意見依法注冊。職責分工進一步明晰，銜接更加緊密，有助于提高審核注冊的質量、效率和可預期性。
變化之二：發行上市條件更包容 增強服務實體經濟和科技創新能力
黨的二十大報告明確提出，要“健全資本市場功能，提高直接融資比重”。全面注冊制有助于拓寬企業準入范圍，提升資本市場包容性，助力直接融資。全面注冊制將通過大力支持企業進行直接融資來彌補間接融資的不足，盤活社會資本。
此次全面注冊制改革中，改革的重點——滬深主板將借鑒科創板和創業板的經驗，以更加市場化便利化為導向，優化發行上市條件。
全面注冊制改革將帶動主板融資功能提升，進一步拓展直接融資服務實體經濟的覆蓋面。
變化之三：退市機制更順暢 防止“劣幣驅逐良幣”
注冊制改革將在優化上市標準的同時，暢通強制退市、主動退市、并購重組、破產重整等多元退出渠道，嚴格實施退市制度，強化退市監管，健全重大退市風險處置機制。全面注冊制將通過市場化的發行、定價機制，以及多元化的退市標準和常態化退市機制，在塑造市場新生態的同時加速風險公司的出清。
退市制度是注冊制優勝劣汰市場業態的必要保障，是提升上市公司整體質量的重要舉措。全面注冊制落地后，上市公司退市將更加暢通，進一步實現常態化。注冊制和退市制度相輔相成，將打造能上能下、優勝劣汰的市場篩選機制，防止劣幣驅逐良幣。
變化之四：“優質優價”態勢更加明顯 市場結構和生態進一步優化
從注冊制試點實踐看，注冊制下上市公司數量的增長、退市渠道的暢通和定價機制的更加市場化，推動了上市公司結構、投資者結構、估值體系發生積極變化，專業機構交易占比明顯上升，新股發行定價以及二級市場估值均出現優質優價的趨勢。
全面實行注冊制將堅持尊重注冊制基本內涵、借鑒全球最佳實踐、體現中國特色和發展階段特征三個原則，突出放管結合，堅守板塊定位，壓實發行人、中介機構、交易所等各層面責任，嚴格審核，嚴把上市公司質量關。科學合理保持新股發行常態化，保持投融資動態平衡，促進一二級市場協調發展。
監管部門表示，將全面加強監管執法，依法從嚴打擊證券發行、保薦承銷等過程中的違法行為，推動證券特別代表人訴訟機制常態化，落實欺詐發行責令回購制度，更好地保護中小投資者合法權益。文后附深交所主板投資入市手冊供廣大投資者參閱。
